作者：陈伟忠 沈弋
题名：企业政策性信息披露对债务融资成本的影响研究
期刊：管理学报，2026，录用定稿
摘要：基于2007～2022年A股上市公司样本,使用BERT大语言模型构建企业政策性信息披露指标,考察企业政策性信息披露对企业债务融资成本的影响。研究发现,企业政策性信息披露能够显著降低企业债务融资成本,上述结论经过一系列稳健性检验和内生性讨论后仍然成立。机制检验发现,基于披露内容的信息补充机制和基于披露行为的战略倾向机制,是企业政策性信息披露降低债务融资成本的关键作用路径。进一步异质性分析发现,企业政策性信息披露对债务融资成本的降低作用,在民营企业、年报语调情感更积极以及具有长期债务结构的企业中更为显著。
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