作者：关月琴 于晓红 李晶晶 辛宇

题名：制度设计视角下员工持股计划加剧股价暴跌风险的作用机理研究

期刊：管理学报（网络首发时间：2022-07-14）

摘要：从代理理论和制度设计视角考察我国上市公司实施员工持股计划对其未来股价暴跌风险的影响,并剖析其作用机理。实证结果表明,现阶段实施了员工持股计划的上市公司未来股价暴跌风险更高,支持代理假说。从制度设计视角研究发现,员工持股计划的制度设计特征驱动管理层和大股东更倾向于隐瞒坏消息,故而加重上市公司未来股价暴跌风险。此外,异质性检验显示,员工持股计划与股价暴跌风险之间的正向关系在非国有企业和内部控制质量差的公司中显著。